輕工一季報整體符合預(yù)期
我們將行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司一季報增速情況統(tǒng)計如下，大多數(shù)公司業(yè)績整體符合預(yù)期，差異不大。造紙企業(yè)首季盈利靚麗。
分子板塊來看：
1）紙行業(yè)經(jīng)過去產(chǎn)能化供需格局明顯改善，紙價去年以來大幅上漲，至一季度持續(xù)高位，噸紙毛利擴(kuò)張，盈利同比高增長；2）業(yè)績略低于預(yù)期的公司主要集中在印刷包裝類公司，由于下游客戶增速持續(xù)較弱，以及原材料成本上漲，傳統(tǒng)包裝類公司盈利承壓。
對于子行業(yè)的分析如下：
1. 造紙板塊一季度收入增長加速，盈利如期高增長，盈利指標(biāo)達(dá)2010年以來最高水平紙行業(yè)經(jīng)過去產(chǎn)能化供需格局明顯改善，紙價去年以來大幅上漲，至一季度持續(xù)高位，噸紙毛利擴(kuò)張。造紙板塊一季度收入重回2010年以來30%以上增長水平，達(dá)31.96%，同比、環(huán)比分別提升24.55個pct、6.19個pct；凈利大幅增長172.12%。季度毛利率、扣非ROE分別升至23.91%、2.4%，均達(dá)2010年以來最高水平。
2. 印刷包裝子行業(yè)一季度收入增速放緩，盈利止跌反彈，毛利率平穩(wěn)略降下游需求放緩對上市企業(yè)帶來的收入壓力未見明顯改善，加上原材料成本上漲，印刷包裝企業(yè)經(jīng)營整體未見明顯改善，一季度收入增速持續(xù)放緩至7.13%，同比、環(huán)比分別下降3.2個pct、11.68個pct，凈利增長17.23%。毛利率、扣非ROE基本穩(wěn)定，分別為24.52%、1.85%。